根据美国财政部2026年1月公布的数据，截至2025年11月，中国持有的美国国债规模已经降到了6826亿美元。 这个数字是什么概念？ 它创下了2008年金融危机以来的新低。 如果把时间拉回到2013年11月，那时中国手里握着超过1.32万亿美元的美国国债，是美国的头号海外债主。 十多年过去，这个数字几乎被腰斩，累计减持的规模达到了惊人的6374亿美元。
就在中国大幅减持美债的同时，另一项资产的数字却在持续攀升。 中国人民银行2026年2月7日更新的数据显示，截至2026年1月末，中国的黄金储备达到了7419万盎司，约合2307.57吨。 这已经是中国人民银行连续第15个月增持黄金。 从2024年11月重启购金开始，这15个月里，央行总共增加了139万盎司，约43.23吨的黄金储备。
一边是美债持仓跌至十六年谷底，一边是黄金储备连续十五个月增长。 这一减一增，绝非偶然的财务操作。 它发生在一个特殊的背景之下：2025年，衡量美元对一篮子货币强弱的美元指数，全年下跌了接近10%，创下了2003年以来最差的年度表现。 与此同时，人民币对美元的汇率，在2025年累计升值了大约4.38%。
这些冰冷的数字背后，是一场没有硝烟却影响深远的金融布局。 当美国总统特朗普在鼓吹“一日一赢”时，全球对美元的信心正在悄然松动，而中国，正在用自己的方式，为人民币寻找更坚实的立足点。
中国减持美国国债，并不是一夜之间完成的。 这是一场持续了多年的、静默而坚定的战略调整。
根据美国财政部的国际资本流动报告，中国持有美债的峰值出现在2013年11月，达到1.32万亿美元。 从那以后，减持的总体趋势便开始形成。 一个关键的转折点发生在2022年4月，当时中国的美债持仓跌破了1万亿美元的心理关口，并且此后再也没有回到这个水平之上。
进入2025年，减持的步伐变得更加清晰。 这一年里，中国的操作呈现出“增减持交替，但减持为主”的态势。 其中几个月份的减持动作尤为引人注目：2025年3月，中国减持了189亿美元美债，持仓降至7654亿美元，这个数字让中国从美国国债海外第二大持有者的位置，滑落至第三，被英国反超。 到了2025年7月，单月减持规模达到257亿美元，持仓降至7307亿美元，创下2009年以来的新低。 随后的9月、10月、11月，中国又分别净卖出了5亿、118亿和61亿美元的美债，持有规模稳步减少至6826亿美元。
为什么中国要持续减持美债？ 市场分析指出了几个核心原因。 首先是规避风险与实现资产多元化。 美国的联邦债务规模在2025年已经突破了38万亿美元，债务占国内生产总值的比重高达125%，远远超过了国际公认的警戒线。 每年超过1.2万亿美元的利息支出，加剧了市场对于美国债务违约的潜在担忧。 将过于集中的美元资产进行分散，是理性的风险管理。
其次是地缘政治与金融层面的考量。 在特朗普政府第二任期，中美贸易摩擦持续，美国对中国加征的关税税率一度累积达到145%。 在这种背景下，减持美债也被市场视为一种金融上的反制手段。 2025年4月美国财政部的一份报告甚至显示，包括中国在内的37个国家央行曾同步抛售美债，这进一步加剧了市场对美元信用的质疑。
再者是美元信用本身的下滑。 国际评级机构穆迪下调了美国的信用评级，而美联储为了抑制通胀采取的激进加息政策，又推高了美债的收益率，这反而削弱了美债作为传统“安全资产”的吸引力。 中国采取了“滚动减持”的策略，在多数月份进行减持，但节奏保持平稳，避免对市场造成剧烈冲击。 减持美债所回收的资金，一部分被用于增持黄金和其他多元化外汇资产。
与减持美债形成鲜明对比的，是中国对黄金储备孜孜不倦的积累。 这场“购金行动”始于2024年11月，此后便再未停歇。
根据中国人民银行的官方数据，从2024年11月到2025年12月，央行实现了连续14个月每个月的增持。 具体来看，2025年1月到12月，每个月分别增持了16万、16万、9万、7万、6万、7万、6万、6万、4万、3万、3万和3万盎司的黄金。 全年的累计增持量达到86万盎司，约26.75吨。 进入2026年，增持仍在继续，1月份又增加了4万盎司，使得总储备达到7419万盎司，实现了连续第15个月的增持。
世界黄金协会的数据提供了更宏观的视角：2025年全年，中国官方黄金储备累计增加了27吨，年末规模达到2306吨。 黄金在中国外汇储备总额中的占比，因此从2024年末的5.5%，显著提升到了2025年末的8.5%。 值得注意的是，央行的购金行为存在战术性调整。 随着国际金价在2025年不断飙升、屡创历史新高，中国人民银行公告的月度购金规模也在逐步缩减。 但这并未改变其战略上持续购金的决心。
央行为何在国际金价高企时仍坚持买入？ 分析人士指出，这背后是优化国际储备结构的强烈需求。 截至2025年11月末，在中国主要由外汇储备和黄金储备构成的官方国际储备中，黄金的占比约为9.5%，这个水平仍然明显低于全球央行平均15%左右的占比。 从优化结构的角度出发，持续增持黄金储备是一个明确的方向。
黄金作为一种非主权信用的储备资产，其价值不依赖于任何单一国家的承诺，因此能有效对冲美元等主权货币的风险，尤其能规避单边金融制裁的影响。 在全球政治经济不确定性增加，以及美联储降息预期增强的背景下，黄金的避险属性更加凸显。 中国央行的持续购金，与全球央行掀起的“购金潮”形成了呼应。 世界黄金协会的数据显示，仅2025年10月一个月，全球央行净购入的黄金就达到53吨，创下年内单月最高水平。
中国外汇储备的“乾坤大挪移”，发生在一个美元自身走弱的大周期里。 2025年，美元指数从年初108.48的高位，一路震荡下行，到2026年2月初已跌至97.65附近，全年贬值幅度达到10%。 这创下了自2003年以来最差的年度表现，甚至上半年累计10.8%的跌幅，是1973年以来最大的同期跌幅。
美元的疲软有多重原因。 政策面上，特朗普政府的经济政策是直接推手。 他上台后推动的新一轮减税计划，引发了对美国财政赤字恶化的担忧。 国会预算办公室预计，该减税法案可能导致未来十年联邦债务额外增加约3万亿美元。 同时，激进的贸易保护主义政策，如2025年4月宣布的对大多数进口商品加征“对等关税”，短期内导致美国股市暴跌、国债收益率飙升，不断升级的贸易冲突反而削弱了美元作为避险资产的属性。
经济基本面上，美国的经济增长和劳动力市场在2025年出现明显放缓。 高企的债务和通胀阴霾持续困扰市场。 更关键的是，美联储的独立性遭到政治干预的质疑。 市场传闻美国总统要求下任美联储主席支持大幅降息，甚至可能调整政策框架，这些消息都打击了市场对美元制度的信心。
资金面上，外国投资者的结构也在发生变化。 对美元信心的动摇，使得国际资本开始寻找替代的避风港。 黄金成为了最受青睐的选择之一，2025年现货黄金价格飙升近68%。 国际货币基金组织的数据显示，截至2025年第二季度末，美元在全球外汇储备中的占比已降至56.32%，连续11个季度低于60%，创下30年来的新低。
在此消彼长的力量作用下，人民币的汇率走出了独立的行情。 与2018年中美贸易摩擦初期人民币承受巨大贬值压力不同，2025年在面对特朗普政府的极限关税施压时，人民币汇率反而逆势升值。
全年来看，人民币对美元汇率呈现升值行情。 具体走势可分为几个阶段：年初至4月初，受美国“对等关税”细则公布等因素影响，人民币震荡偏弱，一度接近7.35。 但4月初之后，随着中美经贸磋商的推进和关税风险的缓和，人民币快速走强。 到7月初，汇率已回升至7.16左右。 此后至年底，人民币继续温和升值。 全年累计，人民币对美元升值约4.38%。
人民币的走强，并非无源之水。 一方面，美元指数的整体走弱，为非美货币的升值提供了外部环境。 另一方面，中国内部的外汇供求关系发生了积极变化。 随着人民币升值预期增强，企业和个人的结汇意愿提升，购汇行为则趋于理性。 银行的结售汇数据由之前连续两年的逆差，在2025年转为顺差，并且顺差规模在年末创下历史新高。 这种“预期改善、资金流入、汇率升值”的良性循环，为人民币提供了内生性的支撑。
中国人民银行的中间价调控也体现了明确的维稳意图。 无论是在4月初汇率承压时表现出的抗跌性，还是在三季度持续将中间价设定在市场价格之上，都传递出稳定汇率预期的信号。
减持美债、增持黄金、人民币升值，这三者看似独立的金融现象，实际上构成了一个相互关联、彼此强化的闭环。 这个闭环的核心目的，是优化中国的国际储备资产结构，降低对单一货币的过度依赖，并在此过程中提升人民币的信用基础和国际地位。
减持美债，直接减少了中国外汇储备中的美元资产风险敞口。 在美国债务规模膨胀、信用评级遭下调、以及其将美元“武器化”的担忧日益加剧的背景下，这相当于主动拆除了一个潜在的金融风险炸弹。
增持黄金，则为人民币注入了一种超越国家主权的“硬核”信用。 黄金是全球范围内广泛接受的终极价值存储和支付手段。 央行持续购金，相当于在给人民币的信用“镀金”。 当人民币背后有实实在在的黄金储备作为支撑时，国际市场对其的信任度和接受度自然会增强。 这为人民币在国际贸易结算、项目融资中更广泛地使用，提供了坚实的价值基础。
人民币汇率的稳中有升，尤其是在外部压力下的逆势走强，增强了其作为资产的吸引力。 稳定的汇率预期，能够吸引更多的国际资本配置人民币资产，促进跨境贸易和投资中使用人民币进行结算，从而进一步推动人民币国际化的进程。
这个战略闭环还有一个更深层的逻辑：它正在帮助构建一个“去美元化”的结算网络。 在“一带一路”沿线的能源投资、大宗商品贸易中，中国大力推广人民币计价和结算。 当交易双方都愿意接受人民币，并且人民币本身有黄金和强大的中国工业产能作为“双保险”时，一个逐渐绕开美元的贸易和金融闭环就有了形成的可能。
中国的工业能力是人民币独特的支撑。 作为“世界工厂”，中国能够提供从日用消费品到高端装备的几乎所有产品。 这意味着，持有人民币本质上等同于持有对中国庞大工业产能的索取权。 这种“实物背书”与黄金的“信用背书”相结合，让人民币在美元走弱的时代，成为一种具有独特吸引力的国际资产选择。
这场静默的资产调整，其影响是深远的。 它标志着中国在国际金融体系中的角色，正在从一个被动的规则接受者和市场参与者，向着更主动的资产配置者和潜在的新规则塑造者转变。 全球储备资产格局“去主权化”的趋势，因中国的行动而变得更加清晰。 各国央行外汇储备中美元占比的下降和黄金占比的上升，正在改变延续数十年的国际货币权力结构。
当美国财政部每月发布国际资本流动报告时，全球市场的目光都会聚焦在中国持仓数字的变化上。 这一个个百分点的变动，背后是数以千亿美元计的资金流向调整。 这些调整看似无声，却如同深海中的洋流，缓慢而坚定地重塑着全球金融的地貌。 人民币，正在这条由黄金和美债铺就的新道路上武汉股票配资开户，探索着自己的崛起方式。
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