记者丨李惠琳 谭璐 编辑丨谭璐加杠杆最安全的证券公司
又一家地产公司，告别资本市场。
10月23日晚，五矿地产宣布，大股东计划私有化公司，总代价不超过12.76亿港元，并申请撤销港股上市地位。
这家央企地产公司，已在香港上市34年，总资产约400亿港元。在地产深度调整期，正遭受严峻的经营挑战。
现任董事长何剑波，年初在内部喊话，首先目标是确保“活下去”。
若完成私有化，五矿地产将由中国五矿100%控股。有内部人士告诉《21CBR》记者，可能会与集团旗下的中冶置业进行整合。
大股东出手，二级市场大受振奋。10月24日，五矿地产复牌，开盘大涨90%，收报0.94港元/股，市值约31亿港元。
溢价收购
五矿地产私有化，市场并不意外。
截至10月中旬，年内于港股退市的内资企业达45家，大悦城地产、北京建设等11家企业主动私有化。
作为五矿集团旗下的地产平台之一，五矿地产主营住宅开发，以及部分商业、酒店、小镇等业态，住宅开发贡献近九成收入。
上市以来，其发展一直偏保守，存在感不算太强。
何剑波自2019年担任董事会主席，一度放出豪言，要向千亿房企迈进。
可惜，五矿地产在高峰期的销售，也不到300亿元，行业排名在百名以外。
行业进入调整期后，其销售一路下滑。连带股价长期低迷，私有化公告前，市值徘徊在16亿港元左右。
告别港股市场，实为无奈之举。
其股票流动性长期较低，过去12个月的日平均交易量约44万股，仅占无利害关系计划股份数目约0.03%。
“股东难以在不受到不利价格影响的情况下，进行大量场内出售。”公告称，私有化建议，可为中小股东提供退出机会。
于控股方和管理团队，自2009年起，五矿地产从未配股筹资，已失去上市平台的募资优势。
“行业仍处于筑底回稳阶段，公司迫切需要调整及优化其策略，以维持核心竞争力。”公告解释说。
目前，中国五矿持有五矿地产约61.88%的股权。为达成交易，其出价颇有诚意。
此次私有化，预计涉及12.76亿股，大股东计划以每股1元现金收购，较停牌前溢价104%。
生存至上
过去三年，五矿地产确实艰难。
单单2024年，其就净亏37.48亿港元。何剑波称，先要确保“活下去”，把去库存、防风险放在首位，想尽一切办法增收节支，减少亏损。
同时，他要求，确保债务“不爆雷”、交付“不烂尾”、发展“不守旧”。
进入2025年，情况未有好转。
1-6月，其综合收入只有19.76亿港元，同比大降超六成；净亏5.8亿港元。
好在，管理层一向求稳。
2024年9月，何剑波就提到，在高位时也会注重控制风险，不追求拿地王，或者超过自身能力加杠杆。
就在上半年，何剑波团队还签订一项10亿元的点心债，顺利接续4.9亿元循环贷款，减少境外贷款规模，压减风险敞口。
截至6月末，五矿地产总资产为393.72亿港元，净资产近90亿港元，现金及银行存款为19.83亿港元，暂时平稳无虞。
退市在即，在业务层面，五矿地产没有松懈。
国庆假期，其在全国各个区域的楼盘举办丰富多样的活动，比如问界M9试驾盛会、国潮嘉年华、趣玩游园会等，为购房季打辅助。
房地产不好做，就发力商业、物业管理等板块。
5月初，五矿商业轻资产战略首战告捷，中标济南长清明珠广场商业综合体项目，开启“管理输出+品牌赋能”的发展模式。
同期，五矿·哈施塔特小镇举行盛大开园仪式，投入千万级资金升级改造后，这座位于广东惠州的国家4A级景区，融合了文化体验、休闲度假和社区生活等多业态。
4月底，其物管团队又在6家头部物企中“冲出重围”，拿下了长沙南城高端住宅天际湘府的物业服务项目。
顺势选择
五矿地产私有化，不失为重新出发的一种选择。
何剑波为首的管理层，在公告中指出，退市有助于公司实施长期战略，及提升业务灵活性，更专注于长期业务规划及资源整合。
五矿地产也有望摆脱资本市场的规则束缚，简化治理结构，减少管理及合规的复杂性，提升整体营运及决策效率。
市场方面预期，其能更好地借助母公司资源，熬过低谷。
其母公司中国五矿集团，业务涵盖金属矿产、冶金工程、贸易物流、金融地产等，年收入超8000亿元，资产总额超1.3万亿元。
年初，五矿地产的管理层就提到，集团将在有需要时提供支持；2月，在集团背书下，其获得10亿元的三年期定期贷款融资。
在内部整合上，也有其他的可能性。
十年前，中冶集团并入中国五矿集团，打包了一家房企——中冶置业，与五矿地产一直保持独立运营。外界猜测，五矿地产退市后，与中冶置业的整合将加速。
来源：中冶集团
一位内部人士向《21CBR》透露，这两家地产公司的业务结构差别不大，长时间未整合，主要因为五矿地产独立上市，中冶置业又隶属于上市平台中国中冶，交易结构很复杂。
相比五矿地产，中冶置业总资产大一倍，高达约800亿元，两家若合并，资产规模逼近1200亿元。
只是，中冶置业同样困难，1-6月营收31.92亿元，净亏17.77亿元。
“后续怎么弄，还没有具体方案公布，大方向肯定要整合到一起。”内部人士指出。
对何剑波等而言，当务之急，在于争取中小股东支持，完成退市交易。
图片来源：五矿地产，除标注外
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